Para los inversores, la clave no es predecir el próximo paso, sino posicionarse con propósito y ser paciente a medida que el panorama se hace más visible. Se trata de reconocer que, incluso cuando haya nubarrones en el horizonte, la espera vale la pena, sobre todo a medida que se hacen visibles los contornos de una economía global más sólida.
En esa línea, vemos que las tensiones comerciales han disminuido en los últimos meses y es probable que resulten mucho menos perjudiciales para la economía mundial y para los activos de riesgo de lo que se temía con las medidas agresivas propuestas inicialmente en el llamado Día de la Liberación, el pasado 2 de abril.
Si bien parece haberse disipado el riesgo de una crisis, una mayor disminución de las tensiones comerciales puede ser limitada, y es probable que las tasas arancelarias se mantengan elevadas en comparación con los niveles anteriores a Trump.
A pesar de este entorno, los mercados mundiales de valores están en territorio positivo, aunque con notables divergencias regionales. Las acciones de EE.UU., a pesar de haber experimentado una reducción (drawdown) de casi 18% a principios de este año a raíz de los anuncios de aranceles, no solo recuperaron sus pérdidas, sino que alcanzaron máximos históricos: el índice S&P500 obtuvo un récord en agosto, aproximándose a los 6,500 puntos.
Históricamente, el 70% del retorno de las acciones en EE.UU. se explica por las utilidades de las empresas. Hasta la fecha, el 90% de las empresas pertenecientes a las 500 del índice S&P han reportado sus resultados al segundo trimestre, de las cuales el 81% ha obtenido resultados mejores a lo esperado, porcentaje que supera al promedio de los últimos 5 años (78%), según FacSet. Esto le da soporte al mercado alcista. Incluso de cara al tercer trimestre, el porcentaje de compañías que ha reportado perspectivas negativas es menor al promedio de los últimos 5 años.
Esto es reflejo de la resiliencia de la economía de EE.UU., de la desaceleración moderada del mercado laboral, pero principalmente de la implementación de la inteligencia artificial en el proceso productivo. Es en las empresas de EE.UU. donde este fenómeno es más evidente y ha permitido contrarrestar los efectos de la incertidumbre provocados por las idas y venidas de los aranceles e incluso la debilidad del dólar.
Buenas noticias para las inversiones en el principal mercado de acciones del mundo, aunque no por ello se deben descuidar las viejas virtudes: diversificación, paciencia y disciplina, que se complementan con una apropiada asesoría en el manejo de nuestras inversiones.