La incertidumbre política y económica tiene efectos directos sobre el crecimiento, el tipo de cambio y las expectativas empresariales del país, según una investigación elaborada por los economistas del Banco Central de Reserva (BCR) Jeanpierre Flores, Luis Gonzalo Llosa y Sergio Serván, quienes desarrollaron un nuevo Índice de Incertidumbre de Política Económica (EPU, por sus siglas en inglés).
Indicadores de actividad y empleo muestran que situación del país continuó mejorando en abril.
El indicador fue construido mediante un análisis lexicográfico de artículos publicados en diarios y medios nacionales especializados en economía, política y coyuntura, entre los que participó Perú21. Para ello, los investigadores identificaron palabras asociadas con economía, política, riesgo, crisis, volatilidad e incertidumbre, con el objetivo de medir los periodos de mayor tensión económica y política en el país.
Según el estudio, los momentos de mayor incertidumbre coinciden con episodios de inestabilidad política, conflictos institucionales y eventos económicos relevantes. Entre ellos destacan la pandemia del COVID19, las vacancias presidenciales, la disolución del Congreso en 2019 y, especialmente, las elecciones generales de 2021.
En el caso de la pandemia, el estudio señala que la llegada del coronavirus, la paralización de actividades y el confinamiento obligatorio dispararon los indicadores de incertidumbre. A ello se sumó la crisis política de noviembre de 2020, tras la vacancia de Martín Vizcarra y la breve presidencia de Manuel Merino.
Volatilidad por Castillo
Sin embargo, uno de los episodios más sensibles se produjo durante la campaña electoral de 2021 que enfrentó a Pedro Castillo y Keiko Fujimori. El documento sostiene que el avance de Castillo y la posibilidad de un giro hacia políticas económicas de izquierda elevaron significativamente la incertidumbre entre inversionistas y agentes económicos.
De acuerdo con los autores, el aumento de la incertidumbre reflejó preocupaciones sobre posibles cambios en las reglas económicas, la estabilidad institucional y la gobernabilidad. Incluso después de la asunción de Castillo a la Presidencia en julio de 2021, el índice continuó en niveles elevados debido a la inestabilidad política, la rotación de ministros y las tensiones entre el Ejecutivo y el Congreso.
La investigación sostiene que estos episodios evidencian la sensibilidad del sistema económico peruano frente a cambios ideológicos y riesgos percibidos sobre el manejo institucional del país. En otras palabras, cuando las familias, empresas e inversionistas perciben incertidumbre sobre el rumbo político o económico, tienden a postergar decisiones de inversión, consumo y contratación.
El estudio también identifica otros periodos de tensión que elevaron el EPU, como la elección de Ollanta Humala en 2011, la renuncia de Pedro Pablo Kuczynski en 2018 y la disolución del Congreso durante el gobierno de Vizcarra en 2019.
Impacto
Los economistas del BCR también analizaron el impacto de estos choques de incertidumbre sobre las principales variables macroeconómicas. Los resultados muestran que un incremento inesperado de la incertidumbre genera efectos recesivos en la economía.
Entre las principales consecuencias identificadas figura una caída de la producción agregada y un deterioro de las expectativas económicas. Asimismo, se observa una depreciación del sol frente al dólar y una reducción de las tasas de interés de corto plazo en moneda local.
El documento explica que, ante escenarios inciertos, las familias y empresas suelen frenar decisiones de gasto e inversión, mientras que los inversionistas buscan activos considerados más seguros. Esto puede generar salidas de capitales y presiones sobre el tipo de cambio.
Otro hallazgo relevante es que el índice permite monitorear la incertidumbre casi en tiempo real, debido a que utiliza información diaria proveniente de noticias periodísticas. A diferencia de otros indicadores más generales o de baja frecuencia, este instrumento captura rápidamente cambios en la percepción económica y política.
La investigación concluye que contar con herramientas para medir la incertidumbre resulta relevante en un contexto de creciente polarización política y tensiones internacionales. Además, destaca que políticas públicas previsibles y mensajes claros por parte de las autoridades pueden contribuir a reducir la incertidumbre y sus efectos sobre la economía peruana.
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